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资产|“三线”均超出阈值，光明地产难掩高举债扩张隐患( 二 )


当去库存任重道远，而彼时光明地产销售毛利率却出现同期大幅下跌，这又是否意味着光明地产存在降价销售以缓库存压力及加大资金回笼的可能？
脚踩三线，频繁出售资产【 资产|“三线”均超出阈值，光明地产难掩高举债扩张隐患】10月20日晚，光明地产发布公告称，将通过上海联合产权交易所公开挂牌的方式转让所持有的上海锦如置业60%股权及相应债权。
从披露信息来看，锦如置业涉及开发的房地产项目为“嘉定新城 D9 地块商业项目”，项目宗地面积45925平方米。
其中项目一期已于2014年4月1日动工建设，尚余未售商业建筑面积13918.32 平方米，写字楼未售建筑面积170.41平方米，未售普通产权车位 493 个。而项目二期建筑面积约4万平方米，目前尚未投入建设。
资产|“三线”均超出阈值，光明地产难掩高举债扩张隐患


根据评估，上海锦如置业60%股权以国资评估备案确认的评估值为依据对应价格不低于0.69亿元，截至审计评估基准日的相应债权为0.94亿元，合计总价将不低于1.63亿元。
光明地产称，本次交易符合公司自身战略定位及当前房地产市场状况，优化区域布局、控制项目风险以及提前收回投资目的。
然而值得注意的是，这并非光明地产第一次出售资产。今年上半年，公司就曾宣布转让子公司柳州同鑫33%股权及债权，挂牌转让价格不低于1.5亿元。据悉，该公司旗下地块为光明地产首度进军广西柳州时竞得，这很可能也就意味着光明地产将从柳州市场“撤退”。
无独有偶，除上述项目外，今年8月下旬，光明地产旗下子公司上海志胜置业100%股权及债权也曾被公开转让。此外，今年5月市场还有消息称，光明地产拟出售川渝、昆明的项目资产。
面对光明地产频繁出售资产，一个不容忽视的事实是，截至2020年底，公司剔除预收款后的资产负债率为79.3%，净负债率达到188.5%，现金短债比为0.49。三项指标均远超监管融资新规，踩中三条红线，成为国内罕见的“红档”房企代表。
尽管如今时过半载，光明地产也正在积极应对脚踩“三条红线”，但公司财务杠杆压力并未得到有效缓解。截至2021年6月30日，公司剔除预收款后的资产负债率为78.93%，净负债率为177.4%，现金短债比为0.55，仍脚踩三条红线。
资金链的安全与否直接决定着房企的生命，如何确保现金流安全，降低财务风险，无疑将成为光明地产接下来需要重点思索的事。

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