板块|房地产走出深V谷底拔地而起，市场至暗时刻已过？( 二 )
后续怎么看？
综上分析，我们认为近两日地产股反弹，大概跟上面的市场消息有关，叠加地产板块在近年来大幅回调后，板块中多个标的估值已都严重下挫至低估区域。受信息面的刺激，对沉静已久的地产板块板块无疑是一针强心剂。自国家对房产加以严控以来，我们可以从中看出国家意志的坚定贯彻决心，“房住不炒”观念渗入平民百姓家，不仅仅是房企供给侧受到了一定严控，需求端的“投资观念”亦受到了不少打压。如今多项利好的集中释放催化，对困境中的房企而言无疑是久旱逢甘霖，不仅有望缓解房企现金流紧张的情况，对于提升市场信心也有非常积极的意义。
但我们也要清楚的意识到，房地产已经无法回到之前的老路。放松的可能会有，但政策急转调头不现实。阶段性的政策放松主要基于宏观系统性风险考量，行业难言整体性的反转，“托而不举”仍是常态，房价未来可能起伏，但大起大落也是不可能的。
当前市场处于“基本面底部区域” +“政策底”的组合，政策已经释放信号，信贷侧面放松可期，根据以往经验，政策对板块估值弹性的影响大于业绩。行业内部会有结构性变化，大型头部房企由于融资渠道相对通畅，核心标的会慢慢与腰尾部企业拉开差距，经营稳健、融资成本低、杠杆结构健康的头部房企值得投资者重点关注，比如万科与保利。
虽然短中期来看，房地产板块也许会有一波见底反弹的机会。但是长期来看，由人口红利、城镇化、出生率所驱动的地产业“黄金十年”其实已经过去，赛道红利已逐步出清，房地产的财富梦想已经成为过去的事物，关注下一个“黄金十年”的赛道而非抱残守缺才是正道。
越声理财投研部
2021.11.11
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