从上世纪90年代开始，赴美上市逐渐成为我国企业的首要选择项，这股势头在2010年左右到达一个高潮。据统计，1999—2011年间，共有269家中概股成功赴美上市，而2010年之前海外上市的中国互联网企业，又多半成了资本市场的宠儿，股价平均涨幅为130%。
这也是浑水诞生后最忙的一段时间，自2010年6月浑水发布东方纸业财务造假的报告起，到2011年12月，仅仅18个月里，19家中概股公司遭到了调查，这个数字远高于美股平均的水平，由此引发了中概股的信任危机。这也是为什么2012年仅有一家中概股成功上市的原因。
浑水的诞生，本身与中概股脱不开关系，而它的做空行为其实也算是中概股发展状态的一种反射。
从频繁做空到减少做空，除了2011年中概股的信任危机之外，从图中可以看到，2020-2021年也是同样的变化，2020年浑水连续做空了瑞幸咖啡、爱奇艺、跟谁学、欢聚时代四个明星公司，而今年仅有贝壳一家。
浑水在2020年的频繁出击，往前追溯，可以看到2019年中概股在经历视频、团购、O2O、互金、短视频等风口之后也进入了一个收获期，这再次掀起了赴美上市的一次热潮。
数据显示，2019年，共有32个中概股赴美上市，募资金额共计35.65亿元，此外，还有26家中国公司向美国证监会(SEC)公开递交了招股说明书，等待上市。不过，截至年底，美国市场IPO的企业股价平均涨幅为23%，32家中概股股价平均涨幅为-23.78%，八成中概股上市即巅峰。
与上次的中概股危机不同，虽然瑞幸咖啡造假一事再次引起了纳斯达克和纽交所的警惕，可后来浑水做空爱奇艺等公司时大失水准，中概股纷纷反击，导致做空失败。既然浑水做空失败了，为什么今年没有继续做空中概股呢？
一个事实不能忽视，今年成功赴美上市的互联网“独角兽”数量明显减少。今年一季度，共有20家中国企业在美国上市，但是从7月份后，中概股赴美IPO的速度戛然而止，从7月16日脑再生上市后，直到11月1日联拓生物上市，中间间隔了近4个月时间，而11月至12月初，仅1家完成上市。
纵观今年赴美上市的国内企业，主流已经从互联网经济转移到医疗健康项目，而且，滴滴从美股退市，着实给互联网企业“生动”地上了一课。
03浑水可能比中概股们更“煎熬”
自诞生后，其实浑水做空中概股的业绩颇丰。据wind数据显示，被浑水做空之后，很多中概股股价均出现不同程度的下跌，甚至不乏跌到被退市或被停牌。截至目前，已经有9家公司退市，包括被交易所勒令退市的绿诺国际、中国高速传媒、多元环球水务、嘉汉林业、网秦、辉山乳业和完成私有化退市的展讯、分众传媒、傅氏科普威。
瑞幸咖啡虽然现在尚未退市，可浑水的做空报告让退市的风险一直笼罩在公司头上。
不过自从浑水屡失水准之后，在浑水“狙击”下胜利反击的中概股越来越多，只是，退市的中概股反而也增多了。
2011年开始中概股企业陆续选择退市，2015至2016年期间达到了私有化的高峰，分众传媒、三六零、药明康德、迈瑞医疗等企业通过私有化交易回归A股市场。截至2019年底，从美国三大交易所摘牌的中概股共107只，摘牌占比30.8%。尤其是今年，前有新浪，后有滴滴，一个PC时代的互联网“老兵”，一个移动互联网经济崛起的行业巨头，都选择从美国退市。
这对于浑水这类做空机构来讲或许是一个危险的信号，当赴美上市的中国企业越来越少，从美国退市的中概股越来越多，浑水的商业利益必然会受到冲击。
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