品牌|良品铺子短暂“暴富”，黄粱一梦终破碎良品|产品|铺子|消费者|问题

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伯虎点睛：资本开始挑剔良品铺子。
文 | 唐伯虎
2020年2月，良品铺子登陆A股。
初入股市的小蔡买入这只股票的心情跃跃欲试，不过，看着一天接一个的涨停板，他还是放弃了。
老股民可能担心错失好股票，但不懂资本市场的小蔡只怕自己成了真“韭菜” ，因为他永远无法预知什么时候会遭遇大跌。
最终良品铺子成了他心头的“朱砂痣” 。现在，这颗痣终于掉落了。

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（图源：网络）
“黄粱一梦”良品铺子上市后，其股价从发行时的11.9元/股一路飙升，最高点达到87.2元/股，市值翻了近8倍。
陪伴它走到上市的高瓴资本赚得盆满钵满。直至2020年底，高瓴资本共持有良品铺子11.67%股权，是后者的第三大股东。
高瓴资本合伙人曹伟曾对媒体谈及投资良品铺子的缘由。他认为， “良品铺子吃透了零食的整个价值链条” ，同时融合了品牌和零食两种模式的优势。
伯虎财经对此的理解是，高瓴资本看中良品铺子的，一在于它丰富的零食品类，二则是品牌借助多元化渠道发挥了规模效应。
良品铺子在线上线下构建了全渠道销售模式，它通过线上自营、第三方电商平台，线下自营、加盟门店等多个终端销售1000+个SKU ，能够满足消费者多样化的需求。
不同渠道的业绩表现也比较均衡。根据良品铺子财报，截至2021年上半年，其线上、线下收入的营收占比分别为51.58%和48.42% 。
另外，良品铺子搭建了高效统一的经营体系，将产品研发、采购及供应商管理、物流配送、门店及平台运营等多个节点串联起来，形成了比较完善的产品管理链条。
反映在营收上，良品铺子在2017至2019年保持了三年的高速增长，从54.24亿元到63.78亿元，再到77.15亿元，保持近20%的增速。 2020年其营收也有微增，达到78.94亿元。
但是，表现优秀的良品铺子，在二级市场的热度却仅维持了很短时间。 2021年以来，良品铺子的股价逐渐下滑，最低谷仅有31.3元/股，市值较巅峰时期缩水了224.16亿元。
好景不再， 2021年良品铺子限售股解禁后，高瓴资本开始分阶段减持股份。截至今年1月份，其持有的良品铺子股份降低到了总股本的7.51% 。
从重仓到出走，市场不是没有疑虑的。众所周知，高瓴资本创始人张磊一直奉行长期主义和价值投资。
在其深度介入下，良品铺子确实在门店选址系统、供应链体系升级等多方面有了质的提升。
【品牌|良品铺子短暂“暴富”，黄粱一梦终破碎】而高瓴选择连番减持良品铺子，是出于自身投资布局的变化，还是不再认可良品铺子的成长空间？

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（图源：网络）
信任岌岌可危良品铺子最大的问题，在于没有构筑起产品护城河。
它售卖的定制产品由品牌和供应商共同完成生产环节。良品铺子根据各渠道运营情况分析市场趋势，进行产品规划、研发，再根据采购成本、产品品质确定供应商，由供应商进行生产环节，之后是质检仓储、物流配送。
在整个流程中，良品铺子会在正式投入生产前进行试吃、送检，直到获得质检报告。它也通过日常检查、飞行检查和年度考核相结合的方式确保产品质量。

品牌|良品铺子短暂“暴富”，黄粱一梦终破碎

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