【世茂|稳增长政策驱动下，房地产后周期的机会在这里！】房地产作为经济发展重要支柱 ， 对多部门、产业具有推动作用 ， 同时房地产也是经济下行时期的重要调控手段 。 21世纪以来我国大致已经历了四轮地产周期 ， 自2020年以来“三道红线”和“两集中”政策引导房地产健康发展 。 当下来看 ， 房地产长效机制下供给端、金融端和财税端的调控政策逐步完善 。
地产周期可划分为5大阶段 ， 整体对产业链上下游带动明显 。 在一段地产周期中经济与政策共振影响行业估值 ， 利润回升往往出现于周期后端 。 疫情等因素扰动本轮地产周期 ， 家具及家电周期性减弱或实现结构性增长 。
城镇化水平等尚存提升空间 ， 后周期政策刺激下潜能或将释放 。 疫情扰动下消费不振 ， 地产或为少数有效托底经济手段 。 消费是经济增长的主要拉动力 ， 从国内收入、储蓄率、房价三大要素角度看 ， 消费仍受疫情影响复苏承压 。 中美利差倒挂背景下 ， 地产或成为少数有效托底经济手段 。 融资渐宽与制度改善有望持续促进房产供给 。 22年地产投资和销售在政策限制趋缓下或将平稳恢复 。
家居板块有望估值修复 ， 渠道及品类矩阵龙头或将强者恒强 。 通过从估值筛选安全边际并从渠道和品类矩阵中寻找阿尔法 ， 建议关注索菲亚、顾家家居以及志邦家居 。 家电细分行业将实现逆势增长 ， 集成灶在强需求带动下预计仍能实现快速增长 ， 建议关注火星人、亿田智能以及浙江美大；个性化需求旺盛 ， 小家电消费场景渐趋多元 ， 建议关注科沃斯 。 精装市场预期逐步回暖 ， 建议关注江山欧派、帝欧家居以及蒙娜丽莎 。
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