|花样年、雅居乐风波背后 行稳致远靠什么？( 四 )
按年初定下的1500亿元目标 ， 雅居乐上半年已完成超半销售额 。 根据行业惯例 ， 房企下半场去化速度往往更高 。 因此业内普遍认为 ， 雅居乐年度目标几无悬念 。
另一好消息是 ， 在行业最关注的“三道红线”方面 ， 截至2021年中 ， 企业已成功达标“绿档”：分别为剔除预收款后的资产负债率68.4% ， 较2020年底下降3.5个百分点；净负债率45.3% ， 较2020年底下降15.7个百分点；现金短债比为1.18倍 。
如此看 ， “卖身”一说过于荒诞 。
不过 ， 小波澜背后 ， 也不代表雅居乐过的就有多滋润、稳如磐石 。
近期 ， 另一些表现不可不察 。
首先 ， 据媒体报道 ， 2021年8月下旬 ， 雅居乐对组织架构调整 。 旗下原房管集团、商业集团、城更集团并入地产集团 ， 成立全新的大地产集团 。 随之陷入裁员风波 ， 据中国基金报报道 ， 有消息称 ， 雅居乐总部将裁员50% ， 区域裁员33.3% 。
对此 ， 雅居乐方面回应称 ， 此次业务及架构的调整 ， 主要是在集团“高质量发展”的指引下 ， 继续深化雅居乐“以地产为主 ， 多元业务协同发展”的营运模式 ， 进一步做强、聚焦、深耕大地产主业；同时促进多元化业务创新、协同发展 ， 优化资源配置 ， 提升组织效能 ， 以实现更加高质量和稳健的发展 。
客观而言 ， 身处行业调整大势 ， 企业战略变化本无可厚非 。 但雅居乐官网也显示 ， 雅居乐房管集团、城更集团以及商业集团 ， 都是近年才独立出的板块 ， 如城更集团 ， 2020年6月才正式成立 。 可以说 ， 这些集团一开始都承担着独立发展、做大做强的期望 。 然仅一年多又要从分拆走向融合 ， 市场自然会犯嘀咕 。
另一厢 ， 融资“绿裆”光鲜下 ， 一些B面也让舆论有微词 。
如前文说到的少数股东 ， 雅居乐从上年同期的100.11亿元增至今年上半年末的218.83亿元 ， 增幅达118.59% 。 少数股东权益占比为24.32% 。
永续债方面 ， 截至2021年6月30日 ， 雅居乐永续债上半年缩减6亿元 ， 值得肯定 。 但仍高达130.1亿元 ， 永续债占净资产比重接近20% 。
借新还旧 ， 也能说明些问题 。 如8月 ， 雅居乐发布公告：将发行4亿美元债券 ， 于2022年8月31日到期 ， 票面利率4.85% 。 发债用途为“将票据所得款项用于为现有债务再融资和一般公司用途” 。
另一利空信号是 ， 2021年上半年 ， 雅居乐回款率仅80% ， 较2020年同期下降8.2个百分点 。
值得注意的是 ， 雅居乐相当部分利润来自非经常性损益 。 2021年上半年 ， 其他收益净额42.53亿元 ， 较2020年同期上涨50.2% 。
其中 ， 出售子公司获得的利益为41.37亿元 ， 增长128.3% 。 出售金融资产收益0.56亿元 ， 增长125% 。
从此看 ， 虽销售力旺盛、远不止卖身 ， 但雅居乐的发展成色确有待加强之处 。
04
结语：告别、迎接、行稳致远！
LAOCAI
伴随房住不炒、租售并举、融资三红、银企贷款两红、集中供地等政策精神持续落地 ， 2021年的房地产进入深度洗牌期、重塑期 。 不缺看点、不缺目光 ， 无论花样年还是雅居乐 ， 外界议论关注在情理之中 。
值此洗牌敏感时点 ， 三人成虎、众口铄金 。 营造健康环境 ， 信心是重中之重 。
而打破质疑、消除误解 ， 最关键方式是：对外提高运营透明度、财务真实度; 对内不搞规模崇拜、加强精细化管理 ， 敬畏高债风险、夯实质量稳健力 。
一味规模追逐、迷恋短利的时代已过去 。 告别套路、赌性 ， 多些坦诚、深耕 ， 才能在新周期中行稳致远 。
本文为铑财原创
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