品类|不二研究：“辣条一哥”冲刺IPO，卫龙三年净赚近20亿，小辣条赚大钱( 三 ) 品牌|招股书|线下|利率|卫龙

某种程度而言，卫龙的用户忠诚度很大程度上源自“童年滤镜” 。
Z世代逐渐成长，经济能力已能够满足当年“畅享辣条”的愿望，相应的也不仅仅满足于小卖部品质。在低端面食品牌化后，卫龙的高端化势在必行。
囿于平价零食的定位，卫龙辣条并没有进行提价。「不二研究」发现，在电商平台上，依旧可以以0.5元的均价买到卫龙的辣条产品。

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2018~2020年，卫龙辣条产品均价分别为13.9元/KG、14.3元/KG和15元/KG ，因原材料价格波动，辣条售价略有上涨。而销量不减反增，同期，辣条销量分别达到15.55万吨、17.33万吨和17.95万吨。

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可见，卫龙的消费者们价格敏感性并不太强。招股书显示，卫龙超过95%的消费者处于35岁以下， 55%的消费者处于25岁以下。
辣条或许还有提价空间；但在高价之外，高品质才是高端化的重要步骤。
2019年，国家市场监管总局针对辣条（调味面制品）发布统一分类及添加剂使用标准，并要求企业改善产品配方，降低辣条中盐、脂肪、糖含量，提升产品营养健康水平。
在辣条新国标的健康化浪潮下，卫龙在辣条细分市场积累的先发优势，或与后来者逐渐缩小。
另一方面，起家于低档调味面制品的传统辣条，似乎很难卸下重调味的历史包袱，传统“五毛“辣条的天花板似乎隐约可见。
有个注脚是：不少美食自媒体甚至已研发出家庭版辣条做法，追求更健康的辣条。
尽管卫龙拥有Z世代“童年滤镜”这张王牌；但于2010后而言，卫龙在他们的童年中或许出场不多，且Z世代开始养生后，卫龙又将如何自处？在抵临传统“五毛”辣条行业天花板前，其亟需走通高端化道路。
童年滤镜虽好，终有消磨殆尽的一天。卫龙想要伴随一代人消费升级、实现品牌升级，前路殊为不易。
辣条不再“一招鲜”
辣条虽然是卫龙的营收支柱，却远非坚不可摧的护城河。
如今，卫龙或许面临着比二十年前更为激烈的市场竞争。虽是陪伴Z世代成长的品牌，但低门槛的辣条早已不是“一招鲜” ，各大零食品牌也纷纷发力辣条品类。
卫龙努力让“五毛”辣条高端化，推出精品包装、涨价售卖，但更贵的辣条，是否会变味呢？
正式登陆资本市场前，卫龙试图讲述一个新故事：零食新消费风口下，扩充零食新品类，网红零食似乎潜力无限。但与辣味的深度绑定，又使其在新品类的竞争中受限。
IPO只意味着新开始。一级市场与二级市场的估值逻辑不尽相同，若仅依靠越来越多竞争者的辣条、以及尚未长成的第二增长曲线，卫龙或许无法支撑600亿的高估值。
本文部分参考资料：
1.《卫龙即将上市，它真的值700亿吗， 5毛钱的辣条能否逆袭高端？》， AI财经社
2.《“辣条第一股” ，卫龙有忧？》，灵兽
3.《巨头围攻辣条，卫龙血战松鼠》，盒饭财经
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作者/豆乳拿铁
排版/恩硕
监制/Yoda
【品类|不二研究：“辣条一哥”冲刺IPO，卫龙三年净赚近20亿，小辣条赚大钱】出品/不二研究

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