左晖|贝壳迎来上市后的“至暗时刻”
彭永东治下的贝壳，正在经历一场“难而正确”的调整？
文|一市财经
前段时间，有一个关于“2021年度最惨家庭”的段子广为流传。
网友们对最惨家庭这样定义：老公房产中介失业，老婆教培行业下岗，买了恒大的房子，抄底中概互联，还意外有了三胎。
虽说是个段子，却也反映了今年的行业大势，这其中，地产行业就有两个大事件被集体调侃，“地产寒冬”真的到来了。
的确，今年的“金九银十”没有重现往年热销的景象，整个房地产交易市场显得一片黯淡，不仅新房市场销售惨淡，二手房市场也是如此。
销售端的不景气不仅会影响房企的经营状况，也对房产中介行业产生了较大影响。作为行业规模最大的房产交易和服务商之一，贝壳找房（NYSE：BEKE，以下简称“贝壳”）便首当其冲，成为开头段子之中的真实写照。
日前，贝壳发布2021年第三季度业绩报告。报告显示，贝壳第三季度净收入181亿元（人民币，下同），同比下降11.9%；净亏损17.66亿元（经调整后净亏损8.88亿元）。相比之下，贝壳2020年同期的净利润为0.75亿元。
今年以来，贝壳经历了创始人意外离世、股价大幅下降并持续低迷、大规模裁员以及投资人大举抛售等诸多“意外”，可谓正处于多事之秋。
在内外困难交织的当下，贝壳的困局似乎还要持续一段时间。
经营现金流净额同比降72%
亏损状况或将继续
贝壳董事长兼CEO彭永东在财报中直言：“第三季度，行业充满挑战和困难。”
今年是房地产强调控年，调控政策密集出台，三季度以来影响范围不断扩大，很多典型房企出现了债务违约、流动性危机情况。
调控的红线从四面八方而来，密不透风。中原地产研究中心数据显示，截止到10月末，年内房地产行业调控次数已经高达500次以上，每月平均调控超过50次。
房地产行业不景气在销售端体现得最为明显，而中介行业就是典型的“晴雨表”。
贝壳三季度报显示，期内贝壳总交易额（以下简称“GTV”）为8307亿元，同比下降20.9%。其中，存量房业务GTV为3782亿元，同比下降34.3%；新房业务GTV为4101亿元，同比下降2.5%；新兴及其他服务的GTV为423亿元，同比下降20.4%。
交易额的减少也影响着贝壳的收入。
第三季度，贝壳的净收入为180.96亿元，同比减少 11.94%。其中，来自存量房业务的净收入约为61亿元，同比下降30.6%；因新房佣金增长，其新房GTV虽有所下降，不过该业务的净收入却略有增长，约为113亿元，同比增长2.5%；来自新兴及其他服务的净收入为6.1亿元，同比下跌2.4%。
从数据也可以看到，净收入下滑的同时，贝壳的盈利能力也在下降。
第三季度，贝壳净亏损17.66亿元（经调整后净亏损8.88亿元），归属于普通股东的净亏损为17.65亿元（经调整后净亏损8.88亿元），这也是继贝壳2020年刚刚扭亏为盈后，再次陷入亏损。
对于亏损的原因，贝壳管理层在11月9日召开的电话会议上总结了三点，一是第三季度毛利率低；二是净收入下滑程度大；三是贝壳在这一季度计提了一大笔准备金。
贝壳在第三季度的毛利率下滑也较为明显，毛利率仅为15.2%，较第二季度的22.1%下滑了近7个百分点，比去年同期的21.3%相比降低了近6个百分点。
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