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食品|良品铺子——未来的路是优还是良？( 三 )


公司 21Q3 毛利率为 24.58% ， 同比下降 8.76pct ， 主要是公司将运输费用由销售费用调整至主营业务成 本所致 。 21Q3 期间费用率为 18.19% ， 同比下降 8.45pct ， 其中销售费用率为 13.14% ， 同比下降 8.85pct ， 主要是公司会计准则调整所致；管理费用率为 5.47% ，同比提升0.47pct ， 财务费用率为-0.42% ， 同比下降0.07pct 。 21Q3净利率为5.78% ，同比提升 0.49pct ， 盈利能力稳中有升 。
目前公司已经从2020年疫情影响的环境中恢复过来特别是净利润快要达到2019年的水平了 。 整个休闲食品目前来看还处于品牌话的初期阶段 ， CR5占比较低后期整合空间巨大 。
食品|良品铺子——未来的路是优还是良？
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2021年第三季度财务数据显示 ， 良品铺子今年累计营收高达65亿 ， 与去年同期相比增长近20% ， 仅第三季度收入就超过20亿元 ， 与往年同期相比 ， 创下新纪录 。
除了营收 ， 良品铺子利润也有明显上涨 ， 净利润较上年同期增长超过22% ， 在同行业中排名较靠前 ， 作为休闲零食赛道的头部玩家 ， 良品铺子的盈利能力依旧强悍 。
良品铺子近年来在战略上呈现稳扎稳打的迹象 ， 持续聚焦高端零食战略 ， 并在各垂直领域深入布局 。
反观其他几家头部品牌 ， 第三季度的累计营收比去年同期均呈现不同程度的下滑 ， 以三只松鼠为例 。 据Q3财务数据披露 ， 在保住了利润的情况下 ， 整体营收较同期下降2.2% ， 而纵观近三年财报 ， 2019年以来 ， 三只松鼠似乎有些犹豫不决 ， 在“要利润”还是“要规模”之间反复“横跳” ， 业绩稳定性不足 。
值得注意的是 ， 良品铺子第三季度研发费用同比上涨近25% ， 接近2500万元 。 这一费用用处不难猜测 ， 近两年良品铺子动作显眼 ， 2021年半年报中透露 ， 公司在其他食品生物技术、营养技术等方面拓展 ， 要以压倒性差异化技术突破产品品类边界 。
通过关键技术突破和深度研发 ， 实现细分市场产品功能需求 。 围绕女性、儿童等细分人群需求 ， 围绕药食同源、益生菌、肠道健康等方向开发出39款储备产品 ， 启动13项技术创新项目 ， 开发并掌握新型膨化技术、植物蛋白生产加工技术、三减技术 ， 无糖技术、中温灭菌技术、微胶囊包埋技术等先进食品营养健康加工技术 。
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如此看来 ， 持续的产品创新投入 ， 未来研发费用持续上涨恐怕将会成为良品铺子的常态 。
截至上半年 ， 良品铺子SKU高达1195个 ， 包括肉类零食、海味零食、素食山珍、话梅果脯、红枣果干、坚果、炒货、饮料饮品、糖巧、花茶冲调、面包蛋糕、饼干、膨化、方便速食、礼品礼盒等15个品类 ， 仅上半年就推出新品182款 。
除了全品类产品矩阵 ， 良品铺子在细分赛道也积极布局 。
率先入局儿童零食赛道的良品铺子先声夺人 ， 参与并推动了《儿童零食通用要求》团体标准出炉 。 作为国内首份关于“儿童零食”的标准 ， 该要求不仅明确规定了儿童零食产品的分类、技术要求、包装要求等 ， 也为生产企业制定儿童零食产品标准提供各项指导 。
进军儿童零食赛道前 ， 良品铺子已率先启动儿童零食产品升级迭代 ， 在产品端做加减法 ， 一方面增加产品功能性和营养元素 。 同时围绕糖、油、盐、香精、色素等方面对添加剂“做减法” ， 让儿童零食更天然 ， 更营养健康 。
从2020年H2天猫平台儿童零食销售数据来看小食仙在儿童零食赛道占有率高达38.3% 。 同时针对细分消费群体的需求 ， 良品铺子还推出健身零食、胶原糖果零食、早餐晚餐代餐等多种产品系列 。

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