在存量房交易GTV和收入方面，浑水抓取的交易量数据严重失实且存在遗漏，其计算的存量房交易GTV和收入都是错误的。贝壳认为，报告中提到的贝壳门店数和经纪人数的衡量方法存在比较明显的瑕疵。贝壳App首页“找经纪人”功能无法找到新房专岗经纪人，这一类经纪人可以在 “新房”频道的子页面里找到。
贝壳称，包括收购、研发费用，也是没有根据的，因为它们基于不完整的数据、错误的估算方法、没有依据的推测以及对行业实践的错误理解，贝壳董事会已授权独立审计委员会对浑水报告中的主要指控进行内部审查，并由审计委员会聘请的独立第三方顾问提供协助和建议，公司将在适当时候提供内部审查的最新信息，一直并将继续致力于保持高标准的数据完整性、公司治理和内部控制，以及遵循美国证券交易委员会和纽约证券交易所适用的规则和规定进行透明和及时的披露。
受做空影响，贝壳盘前股价一度下跌，但开盘后又一度上涨。截至做空当日收盘，贝壳股价跌1.98%，报18.31美元/股。
是“摸鱼”，还是打假？
根据公开数据显示，从2010年到2020年浑水做空中概股的趋势便不断走高。另据央视财经称，据不完全统计，平均一年美国各机构发布的看空报告超过7000份，目前在纳斯达克上市的中概股有250多家，从去年到现在，被做空的有瑞幸咖啡、爱奇艺、好未来、趣头条、58同城等10家企业左右，占比不到4%。
协纵策略管理集团联合创始人黄立冲认为，贝壳的商业模式是整合房源（买房客）、经纪和卖家三者之间的信息和流程，这一商业模式从表面上看来是可以的，但是实际是成本极高的一种模式，其收入分成是有限度，主要的原因是这种模式需要公司投资很多钱在线上广告，形成普天盖地点势头，才能说服经纪人参与并且获取一杯羹。
问题在于线上房产市场本身已经经历了房天下、安居客、房多多等资本加持下的割喉式竞争，加上近年这个行业受疫情和国家的宏观调控影响非常大，其实售房房源原来就是掌握在房地产经纪手中，表面上的加盟其实只是很松散的合作，贝壳对加盟商的控制非常有限，且房地产经纪行业也是一个天然人员流动性很大的行业，这个行业公司控制、公司管制、沟通成本是天然大豆，这种商业模式在行业不动荡还好，一动荡就会发现他们的买家获取（经纪把控）、客户管理系统、经纪管理系统所形成的收入结构根本无法支持其松散经纪合伙关系、为支撑这种松散管理投入到管理资源、房源获取、低分成比例所能形成的成本。
央视财经评论员薛建雄则对焦点财经表示，浑水做空主要是财务有问题的公司，过去几十年没少做空中国和很多上市公司。恶意升级到敌我矛盾并不理智。但是，做空并不是意味着打假会死，贝壳不会死，但未来5-10年股价回归到类似搜房的水平才合理，过去两年严重被炒高，实际上坑了不少股民。
“贝壳有可能成为下一个搜房。搜房跑通一手房上网辉煌，贝壳跑通二手房上网辉煌了。但互联网拼流量，地产没有流量；所以地产互联网的结局都是被其他大流量平台抢手。”薛建雄称。
事实上，受去年贝壳创始人左晖去世以及近来疫情及地产市场的影响，贝壳面临业绩压力响，加上上市过程中有较大的腾挪，贝壳确实容易有被人质疑的空间和机会。
数据显示，受房地产整体市场下行的影响，贝壳三季度报显示，贝壳营业收入达181亿元(人民币，下同)，同比下降11.9%，经调整后净亏损8.88亿元。三季度，贝壳成交额（GTV）达8,307亿元，同比下降20.9%。此时，根据贝壳研究院数据，第三季度全国二手房市场GTV同比下降41.6%。根据国家统计局数据，三季度全国新房商品房市场GTV同比下降14.1%。
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