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文丨楼叔
被债务压力推向危机边缘的闽系房企正荣地产 ， 似乎不想直接躺平 。
2月11日 ， 一则无法按时偿债的传闻 ， 让正荣地产遭遇股价闪崩；2月18日 ， 正荣地产的一份公告 ， 公开承认了债务危机——“本公司可用于清偿债务的内部资金日益有限” 。
2月23日 ， 正荣地产召开投资者电话会 ， 正荣方面表示 ， 希望对2022年内到期的美元债本金进行展期 ， 同时提出了一个核心诉求：望外界给予公司一年时间逐步强化经营性现金流 。
面对巨大的偿债压力 ， 正荣地产希望以时间换空间 ， 通过后续的销售回暖来回笼资金 ， 以改善岌岌可危的现金流状况 。 但就整个外部环境而言 ， 留给它的时间并不多了 。
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正荣地产现在的处境到底有多难 ， 这次投资者电话会上 ， 管理层提到的几个数据可以作为参照 。
首先是融资方面 。
随着政策的收紧 ， 全行业的融资找钱难度都在不断增加 ， 正荣地产又是“黄档”房企——剔除预收账款的资产负债率72.4% ， 踩线一条 ， 所以近段时间来 ， 正荣地产境内外融资和再融资逐步停滞 ， “去年四季度公司已无法在公开市场上再投资” 。
来源：正荣地产公告
对此 ， 会议还提到一个数字——1月份还款接近55个亿 ， 但仅融资14个亿 ， 净流出严重 。
其次是销售端 。 2021年正荣实现合约销售金额为1456.43亿元 ， 同比增长2.64% ， 算得上勉强及格 ， 不过也是高开低走 ， 下半年的表现较为惨淡 。
如正荣地产称 ， 2021年下半年以来 ， “销售几乎每个月都在下降” 。 而刚刚过去的1月 ， 正荣地产的销售额78.97亿元 ， 同比下降高达30% ， 这意味着销售回款的压力陡增 。
此外 ， 根据正荣地产的说法 ， 到2月初 ， 正荣可动用资金占到总资金约5% ， 受限比例高达95% ， 流动性异常紧张 。
销售回款慢 ， 融资受阻 ， 手上能动的钱又少 ， 现金流和到期债务之间形成了巨大缺口 ， 难怪正荣地产会恳求再拖一年 。
来源：正荣地产公告
当然 ， 正荣地产没有直接躺平 ， 而是以恳求的姿态 ， 希望外界放宽时限 ， “对5笔2022年内到期的海外票据展期一年” ， 也是基于手上还有一点余粮 ， 想赌上一把 ， 以时间换空间：
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截至2月初 ， 预计剩余权益货值1300亿元以上 ， 基本上分布在南京、苏州、福州等核心省会城市 。 目前正荣还有近100亿元自持物业 ， 按照公允价值的净值大概在40亿-50亿元之间 。
作为闽系房企的一匹黑马 ， 正荣地产又是如何走到这一步的呢？
对此 ， 正荣地产在公告和会议中 ， 都强调了外部环境的困难 ， 包括融资端的收紧 ， 销售端楼市的整体转冷等等 ， 不过正荣地产的危机 ， 自身的激进扩张也是一个重要因素 。
正荣地产官网显示：
截至2021年5月已投资布局长三角、环渤海、中部、西部、海西、珠三角等6大区域 ， 落子上海、南京、广州、杭州、苏州、合肥、天津、济南、武汉、长沙、郑州、西安、成都、福州、南昌、宿迁、阜阳等36大城市 ， 开发运营精品项目约200个 ， 土地储备面积达2845万平方米 。推荐阅读
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